时隔5个月twitter 拳交，晶丰明源（688368.SH）并购重组四川易冲科技有限公司（下称“易冲科技”）事项有了最新进展。4月23日晚间，晶丰明源发布公告，拟通过刊行股份及支付现款形态以32.83亿元向50名交往对方收购易冲科技100%股权，并召募配套资金。本次交往完成后，易冲科技将成为上市公司的全资子公司。

字据收购公告，为止2024年12月31日，市集法评估易冲科技估值为32.9亿元，溢价率为260.08%。完成收购后，晶丰明源商誉将大幅增多至19.97亿元，占总金钱、净金钱的比例为35.56%、62.10%。

比年来，晶丰明源一纵贯过“买买买”来拓宽业务领土，先后收购上海莱狮半导体（下称“上海莱狮”）、上海芯飞半导体（下称“上海芯飞”）、南京凌鸥创芯电子（下称“凌鸥创芯”）等，但2022年以来事迹抓续下滑，这次高溢价收购的易冲科技，是赞成事迹耗费的“良药”，照旧进一步拖累财务推崇的“地雷”？

为止4月24日收盘，晶丰明源收跌2.48%，股价报收113.71元/股，最新市值为99.87亿元。

拟溢价260%收购耗费企业易冲科技

这次收购一直备受市集关爱，易冲科技四肢一家明星公司，深受多家知名本钱深爱。从2016年景立于今，易冲科技已完成15轮融资，获取了上汽、蔚来、深创投、中金等机构投资，并在2018年曾入选宇宙瞪羚企业（入选次序是5亿好意思元~10亿好意思元）。

字据收购公告，2023年、2024年易冲科技营收分辨为6.51亿元、9.57亿元，同比增长45.82%、47.04%，收入增长速率高于同行业可比上市公司平均水平。晶丰明源2024年杀青营收13.03亿元，同比增长15.38%。晶丰明源想要告捷收购一家与我方同等量级、且营收高增长的公司，难度还口舌常之大的。

为拿下易冲科技，晶丰明源照旧展现出饱和的“由衷”，给出了260%溢价的价钱，最终敲定一齐权益的交往对价为32.8亿元，而晶丰明源近10年的净利润共计也仅为7.81亿元，如斯高价收购究竟值不值？

晶丰明源与易冲科技同属于集成电路芯片想象企业，两边市集聚积会在挥霍电子、高性能想象以及新动力汽车界限，在业务上确乎具有较高的协同性。

同期，易冲科技还自带客户资源，手机界限末端客户包括三星、荣耀、守望、小米等，挥霍电子末端客户包括安克、Mophie、belkin、Bose、哈曼等，汽车界限末端客户包括比亚迪、吉祥、奇瑞、赛力斯、长安等。

从研发用度率看，易冲科技合座研发插足也要远高于同行。2023年、2024年易冲科技研发插足分辨为4.96亿元、4.13亿元，研发用度率达76.2%、43.2%。

字据第三方出具的评估陈说，半导体行业因时间密集、研发插足大，是以剿袭市集法进行评估，32.9亿元的评估价钱是及第模拟芯片行业可比上市公司进行相比和转念得出的。

为止2024年报，晶丰明源账面货币资金仅2.8亿元，短期债务3.73亿元，不得不定增配套资金以缓解现款流压力。晶丰明源拟向不杰出35名特定对象刊行股票召募配套资金，召募资金金额不杰出18亿元，拟用于支付本次交往的现款对价、补充流动资金及中介机构用度。

晶丰明源商誉风险高企

字据公告，晶丰明源尽管近几年营收仍有增长，但净利润也曾流畅三年耗费。2022年、2023年、2024年归母净利润分辨耗费2.06亿元、0.91亿元、0.33亿元。

而这次收购的易冲科技近两年也堕入耗费，2023年、2024年净利润分辨耗费5.1亿元、5.13亿元。易冲科技固然能完善晶丰明源的居品布局，然而否约略为其业务带来积极转变仍需要进一步不雅察。

比年来，晶丰明源一纵贯过“买买买”来拓宽业务领土，先后收购上海莱狮、上海芯飞、凌鸥创芯等。

但上述收购的公司中，仅凌鸥创芯事迹推崇较好。字据2024年报，凌鸥创芯杀青交易收入2.98亿元，同比增长113%；净利润0.86亿元，同比增长173%。上海芯飞2024年营收为9723万元，净利润仅为225.5万元。而上海莱狮已于2024年12月被晶丰明源刊出。

晶丰明源在2024年10月，以1.25亿元陆续收购凌鸥创芯19.19%股权，累计奏凯抓股比例高潮至80.9%，也体现了晶丰明源对凌鸥创芯事迹增长的认同。

为止2024年报，晶丰明源因收购上海莱狮、上海芯飞、凌鸥创芯累计酿成商誉3.36亿元，而这次若完成对易冲科技的收购，商誉将大幅增多至19.97亿元，占总金钱、净金钱的比例为35.56%、62.10%。若是易冲科技后续事迹恶化，或两边资源整合协同效益难以开释，翌日可能濒临较大的商誉减值风险。

字据收购公告，易冲科技也给出了事迹对赌，欢喜2025年度、2026年度和2027年度充电芯片业务板块净利润不低于9200万元、12000万元和16000万元，其他电源处分芯片板块交易收入分辨不低于19000万元、23000万元和28000万元。

举报 第一财经告白相助，请点击这里此试验为第一财经原创，文章权归第一财经通盘。未经第一财经籍面授权，不得以任何形态加以使用，包括转载、摘编、复制或开采镜像。第一财经保留根究侵权者法律拖累的职权。如需获取授权请规划第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作家

王媛丽

规划阅读 并购救赎照旧风险重复？概伦电子收购IPO“落榜生”能否扭改行绩困局

半导体EDA与IP协同发展在外洋上早有前例，但概伦电子昨年净耗费创下上市新高，事迹推崇为收购后的产业协同效应打上问号。

公司不雅察 90 04-14 19:28 IPO折戟企业成伏击并购对象，“弧线上市”背后估值成“拦路虎”

“IPO失败转并购的案例或将陆续增多，但需匹配主义天禀、买方需求、行业周期及策略环境等要素。”

168 04-10 20:21 普拉达：拟以13.75亿好意思元收购范想哲

收购完成后，范想哲将成为普拉达的附庸公司。

84 04-10 20:28 安踏2.9亿好意思元收购狼爪，鼓舞众人化布局

为止2025年1月，狼爪在众人领有495家专卖店，其中226家散播在欧洲，269家位于亚洲，以及众人杰出4000家零卖店。

claude文爱 505 04-10 18:04 四大行破净解围，溢价定增探索本钱补充新旅途

在A股市集交往价钱基础上赐与顺应溢价twitter 拳交。

187 03-31 21:12 一财最热 点击关闭